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家用电器行业研究报告:布局优质成长与低估值蓝筹

发布时间:2015-07-17    研究机构:方正证券

投资要点

上周板块表现

随着上周A股市场止跌企稳,家电板块也走出反弹行情,不过整体涨幅仍跑输大盘,具体来看,上周申万家电行业指数上涨0.50%,跑输沪深指数5.17个百分点,在申万一级行业中排名第6位;个股方面,上周家电行业涨幅排名前三的个股分别为浙江美大(38.41%)、苏泊尔(25.92%)以及海信科龙(20.88%),跌幅排名前三的个股则分别为海立股份(600619)(-19.02%)、兆驰股份(-18.99%)以及爱仕达(-18.99%)。

行业基本面跟踪

奥维咨询发布空调行业2015年半年报,15H1空调终端零售量2550.9万台,同比增长0.5%,零售额845.5亿元,同比下滑6.6%,其主要是由于各大品牌价格战导致空调终端均价有所下滑所致,根据奥维测算,15H1空调零售均价3315元,同比下跌7.06%;从细分市场来看,上半年四级市场销售增速明显好于一二三级市场,农村市场需求稳定释放;分渠道来看,电商渠道继续保持高增长态势,15H1销量同比增长57.4%,而传统线下渠道表现相对一般;总体而言,受前期地产成交低迷以及天气等因素影响,今年上半年渠道库存及终端零售均面临一定压力,但考虑到消费结构持续升级以及地产市场逐步回暖,同时基于城镇及农村市场空调保有量仍有较大提升空间,我们依旧看好空调子行业持续成长;

本周投资建议

上周市场历经“千股跌停”的流动性危机到救市后的“千股涨停”,短期内投资者信心有所恢复,不过随着股市去杠杆持续推进近期市场或仍将有所震荡,在此背景下我们认为近期市场风格或以防御性为主,而低估值、高分红、业绩增长确定的家电板块有望重获青睐,其中优质成长股以及具备安全边际的低估值蓝筹或将有较好表现,综上,目前市场风格下我们主要推荐成长股老板电器(002508)以及低估值蓝筹格力电器(000651)、美的集团(000333)、青岛海尔(600690)。 风险提示 国内市场竞争加剧、海外需求低于预期、原材料价格大幅反弹

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