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家用电器行业:三大白电龙头交出半年报答卷,美的符合预期,经营更加亮眼

发布时间:2015-09-02    研究机构:申万宏源

家电板块走势和市场总体基本持平。本周申万家电行业指数下跌7.3%,沪深300指数下跌6.9%,家电板块走势基本和市场持平。本周重点公司中,小天鹅A(9.2%)、格力电器(2.4%)、苏泊尔(2.0%)领涨,蒙发利(-21.5%)、东方电热(-16.3%)和海立股份(600619)(-15.2%)领跌。

奥维云网:本周家电由于8.18线上促销行情复苏。白电行业中,仅洗衣机销量出现7%以内下滑,冰箱小幅增长,空调增长达到20%以上。其中洗衣机销量12.43万台,同比下降6.4%,销售额2.88亿元,同比下降2.0%。冰箱销量15.58万台,同比增长3.2%,销售额4.89亿元,同比增长5.6%。由于空调行业库存处于较高水平,企业抓住8.18网购,积极促销去库存,加上同期基数较低,本周空调销量表现强劲达到11.39万台,同比增长23.9%,销售额3.83亿元,同比增长14.2%。

本周彩电线下销售呈现小幅下滑,线上增长速度表现亮眼。本周线下市场彩电销量24.6万台,同比下降10%;销售额8.95亿元,同比下降8%。本周线上市场彩电销量19.9万台,同比增长61%;销售额5.6亿元,同比增长77%。

美的半年报业绩符合市场预期,坚定选择业绩相对有保障个股。综合估值水平和业绩增速考虑,家电板块继续重点推荐业绩确定性强的白电龙头和优质成长型中小市值公司。正如我们之前的判断,三大白电龙头上半年经营业绩表现:美的集团>青岛海尔>格力电器,美的集团和青岛海尔基本符合市场预期,格力低于预期,持续推荐美的集团(000333),上半收入和利润分别为825亿元、82.3亿元,同比分别增长17%、26%;除积极推进家电业务增长外,公司布局机器人产业,开辟第二跑道,“智能制造+工业机器人”全面提升智能制造水平,“智能家居+服务机器人”推动智慧家居生态构建,从传统家电企业向拥有互联网思维的智能硬件公司转型,打开增长新空间。此外推荐银河电子(002519),2015年上半年公司净利润达9364.94万元,同比增长102.87%。公司通过外延并购福建骏鹏、嘉盛电源完善新能源汽车核心组件布局,横跨军工、新能源汽车和智能制造的业务格局协同效应显现,业绩有望持续提升。东方电热(300217)值得关注,2015年上半年实现净利润4158.28万元,同比下降9.16%,空调电加热下滑背景下,小家电电加热器将拉动业绩增长,工业电加热器和油服业务将成为未来公司成长双动力,另外老板电器(000508)近期调整给予投资者带来新的投资机遇,若格力电器(000651)因半年报低于预期,市场过度反应,可再次重点关注。

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