移动版

家电行业:上半年营业收入下滑,推荐优质转型公司

发布时间:2015-09-16    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

家电板块表现优于市场总体。本周申万家电行业指数上涨1.3%,沪深300指数下跌0.6%,家电板块走势强于市场平均水平。本周重点公司中,桑乐金(25.2%)、东方电热(20.9%)、海立股份(600619)(20.5%)领涨,深康佳A(-10.0%)、青岛海尔(-5.5%)、美的集团(-5.2%)领跌。

奥维云网:白电终端需求下滑。白电行业中,由于前两周处于促销阶段,大量购买需求提前释放,导致本周销量大幅下滑,冰箱、洗衣机销额下滑27%以上,空调销额下滑40%以上。冰箱销量13.40万台,同比下滑27.5%,销额4.12亿元,同比下滑31.8%。洗衣机销量13.1万台,同比下滑19.1%,销额2.82亿元,同比下滑24.1%。由于天气转凉叠加前期需求透支,本周空调销量为7.84万台,同比大幅下滑36.1%,销额为5.21亿元,同比下滑40.5%。

本周彩电线下销售大幅下滑,线上增速低于前期。本周线下市场彩电销量20.4万台,同比下降28%,销额7.35亿元,同比下滑28%。本周线上市场彩电销量14.5万台,同比增长18%;销额4.67亿元,同比增长45%。

2015年上半年家电行业营业收入下滑,推荐优质转型公司。2015年上半年,家电板块实现营业总收入3638.31亿元,同比下滑0.05%,实现归属于母公司净利润235.64亿,同比增长11.37%,增速放缓。分行业看,白电行业营收下滑,黑电营收小幅增加,而受制于下游需求,零部件行业营收、利润双降低;厨电和小家电表现良好,整体盈利能力较强。

预计下半年家电行业营业收入将继续承压,竞价促销可能导致白电行业利润增速持续放缓。

继续推荐智能转型的美的集团(000333),公司积极推动智能单品与智能系统落地,加码发展机器人业务;下半年将积极发展安得物流,助力农村电商与最后一公里;最近投入11亿美元打造面向全球大众的创新孵化平台,将激发公司产品创新活力,看好公司未来发展。

TCL集团(000100)推动“智能+互联网,产品+服务”转型,新的盈利模式稳步推进。

截止8月,游戏应用用户规模达299.7万,互联网平台用户累计达1643.4万,全球播激活用户达200万;华星光电通过产品结构和综合良率的提升,积极应对面板价格下降带来的冲击,t2工厂进展符合预期;金融事业部围绕产业链布局,盈利能力可观。推荐亿利达(002686),内生增长上积极推动NEWEC电机打开增长新空间,外延上收购海洋新材51%的股权进军军工领域;东方电热(300217)预计增发即将启动,下半年业绩持续好转,建议持续关注。

申请时请注明股票名称