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海通证券机械行业跟踪周报2015年第三十八期

发布时间:2015-10-26    研究机构:海通证券

投资要点:

总体观点:长远布局中国智造,关注机械多点开花

经济低位徘徊,宽松货币政策仍将持续。中国3季度GDP 增速6.9%。其中工业增速回落,投资情况不佳,制造业、地产投资均创新低。海通宏观认为,9月CPI 大幅回落,且M2增速较8月回落,通胀货币低迷增加通缩压力,意味着降息空间再度打开,宽松货币政策仍将持续。

工业4.0非短期主题,震荡中寻找布局时机。10月26日至29日召开的十八届五中全会将研究十三五规划的建议,而作为未来经济转型和产业升级重点的中国制造升级也应为规划的重点。中国智造是3个10年期的规划,涉及深刻和长远的技术和企业变革,具有长期布局的意义。20日工信部公布了《国家智能制造标准体系建设指南(2015年版)》(征求意见稿),将成为可靠的互联互通的基础,也有利于智能制造试点企业的发展。通过调研,我们了解到很多企业都已开始首套自动化及MES 系统改造,我们认为2015年是智慧工厂元年,随着自动化解决方案提供商技术和服务的进步,以及下游客户竞争效应的扩大,智慧工厂的价值空间将不断增加。李克强总理21日主持国务院常务会议,确定完善研发费用加计扣除政策,推动企业加大研发力度,并在自主创新示范区推广部分试点政策,将刺激技术的发展、转让和融合。建议关注:黄河旋风。 l 密切关注上海国企改革机会。自国企改革顶层设计方案《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》推出后,改革开始进入“深水区”,而上海、广东、山东、江西等地均制定相关细化方案,地方国企改革正在加速落实,其中上海尤其受到关注。根据方案文件和相关调研,我们预计2015年四季度将迎来上海国企改革新的浪潮。具有国企改革概念的锦江股份、上海电气等已于10月22日停牌,机械行业的上工申贝、上海机电、自仪股份、海立股份(600619)等仍具有国企改革预期。 建议关注:上海机电。

铁路行业频频发力, ST 春晖风险收益并存。近期铁路行业频频发力,发改委再批三条铁路项目,中美签署协议共建美国西部快线高铁,中国铁总赢得印尼的雅万高铁项目,中泰铁路预计也将于近期开工。铁路项目投资的增加将在经济下行压力下稳定经济增长,出口也具有政治和经济重要意义。我们建议关注: ST春晖。公司于2015年2月16日公布非公开预案收购高铁相关标的,预计将于近期审核,根据其承诺利润及稀释后股本情况,合并后公司2016年PE 为28倍,远低于行业平均水平。但该公司存在一定过会风险,建议投资者根据风险偏好关注投资时机。

固定资产投资走低,关注租赁方式兴起。在固定资产投资放缓的大背景下,大量工程机械企业盈利持续恶化。为了缓解自身营运现金流的压力,大量的下游用户对工程机械设备的使用需求由购买转为租赁,这为工程机械设备租赁商提供了前所未有的发展机遇。建议关注:ST 建机。公司已完成了对庞源租赁和天成机械的收购,产业链整合和协同效应将有利于打开快速扩张的空间。

风险提示:经济下行压力,国企改革不达预期,十三五规划及工业4.0实施进度不达预期,市场波动风险。

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