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家用电器行业:推荐受益新能效标准的华意压缩和业绩或超预期的老板电器、小天鹅

发布时间:2016-04-05    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周家电板块表现略弱于市场总体。本周申万家电行业指数上涨0.5%,沪深300指数上涨0.8%,家电板块走势略弱于市场平均。重点公司中,海立股份(600619)(13.0%)、东方电热(11.1%)、华帝股份(9.3%)领涨,华声股份(-6.8%)、开能环保(-3.9%)、奥马电器(-3.5%)领跌。

产业在线2月数据:冰箱总产量409万台,同比下滑10.8%,总销量445万台,同比下滑6.1%,(出口152万台,同比下滑11.9%,内销293万台,同比下滑2.7%);洗衣机总产量357万台,同比下滑3.5%,总销量397万台,同比下滑2.8%,(出口117万台,同比下滑12.5%,内销280万台,同比增长1.9%)奥维云网周度数据:本周家电终端需求景气度低。本周家电终端销量呈现较大下滑,白电中除洗衣机外销量均有下滑,其中空调下滑幅度最高达52.8%。具体分品类看,冰箱零售量12万台,同比下滑14.6%,零售额3.8亿元,同比下滑12.5%;洗衣机零售量13.9万台,同比下滑9.2%,零售额3.2亿元,同比下滑8.3%;空调零售量16.0万台,同比下滑52.8%,零售额5.3亿元,同比下滑50.1%。冰箱均价3192元,同比上涨2.5%;洗衣机均价同比上涨0.9%至2279元,空调均价同比上涨5.7%至3331元。

本周黑电线上、线下需求冷热不均。线下市场销量20.0万台,同比下降3%;销额6.26亿元,同比下降17%。线上市场销量17.8万台,同比上涨58%,销额4.77亿元,同比上涨53%。

建议关注业绩增速超预期的优质公司。本周重点推荐一季报业绩可能超预期的优质公司小天鹅(000418)和老板电器(002508)。小天鹅(000418)采取积极的销售策略,市场份额将继续提高,一季度收入和利润超预期可能性较大,利润预计增长25%。老板电器(002508)下周将披露年报,公司业绩可能超预期,增速达30-35%,公司营业收入中一、二线城市占比高达60%,一二线房地产火爆将对公司收入利润拉动较大,而在三四线城市渠道的下沉将使公司的业绩快速增长。本周稳健组合重点推荐美的集团(000333),2015年公司净利润逆市增长20.99%;投资者担心的库存问题乐观情况下会在二季度末恢复正常,估值将得到修复;并购东芝白电业务增强美的国际化经营实力;分红总额高达51亿元,分红收益稳定。本周弹性组合推荐华意压缩(000404),冰箱新能效标准实施将使毛利率较高的变频产品比例提升,华意巴塞罗那子公司大概率在2016年扭亏,同时公司或将享受国企改革红利,对公司未来发展前景看好。

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