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家用电器行业:继续推荐出口订单预计翻番的惠而浦

发布时间:2016-05-10    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下滑0.5%,沪深300指数下跌0.8%,家电板块走势强于市场平均。重点公司中,天银机电(14.6%)、东方电热(4.1%)、海信电器(2.0%)领涨,苏泊尔(-5.6%)、开能环保(-4.9%)、海立股份(600619)(-4.5%)领跌。

产业在线数据:主要家电品类销量小幅增长。3月冰箱产量818.8万台,同比上升3.36%,销售786.2万台,同比增长2.58%,洗衣机产量522.4万台,同比增长4.92%,销量521.69%,同比增长11.48%,电视机产量1033.2万台,同比增长24.14%,销量1019.9万台,同比增长26.28%。

奥维云网周度数据:五一期间家电终端需求下滑明显。本周家电行业景气度低,白电中空调下跌幅度达48.6%,冰箱、洗衣机也呈现36%以上幅度的下滑,五一家电市场销量下滑主要原因在于人造促销节点增多、促销时间前移透支购买需求,天猫、国美、苏宁等均在4月中下旬提前促销。具体分品类看,冰箱零售量37.3万台,同比下跌43.7%,零售额13.5亿元,同比下跌43.5%;洗衣机零售量35.0万台,同比下跌36.9%,零售额9.3亿元,同比下跌38.6%;空调零售量54.8万台,同比下跌48.6%,零售额19.5亿元,同比下跌47.7%。冰箱均价3620元,同比增长0.4%;洗衣机均价同比下跌2.8%至2652元,空调均价同比增长1.9%至3556元。

本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量50.8万台,同比下跌39.2%;销额19.1亿元,同比下跌47.7%。线上市场销量24.6万台,同比上涨23.6%,销额6.4亿元,同比上涨12.8%。

重点推荐出口市场可能爆发和内销改善的惠而浦。本周稳健组合推荐业绩增长迅速、T+3模式初显成效的小天鹅A(000418)、受益一线房地产市场火爆的老板电器(002508)和低估值、高分红的美的集团(000333)。弹性组合推荐惠而浦(600983),本周申万宏源家电团队对惠而浦(600983)进行调研,目前公司已经进入全球各个惠而浦采购体系,惠而浦订单转移将加快,按照中性偏乐观假设,2016年惠而浦全球订单预计将达到10亿元,公司针对其他品牌的OEM/ODM 订单保持稳定,综合计算,我们预计2016年公司出口收入将达到16.6亿元,与2015年相比出口额将翻番,与市场认知存在巨大的预期差;同时公司管理层激励将落实,广东惠而浦预计将注入,值得重点关注。

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