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长江家电周度观点:弱市震荡格局延续,板块防御价值依旧

发布时间:2016-06-12    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘呈现连续窄幅下滑走势,其中家电板块表现相对平稳,小天鹅A、老板电器等细分子行业龙头上周涨幅居于板块前列;白电龙头则略有调整,受此影响上周家电指数仅小幅上涨0.03%,在申万一级行业中排名第11,仍分别跑赢沪深300指数及上证综指0.83及0.42个百分点;板块内部涨幅前三个股分别为金莱特(14.14%)、康盛股份(10.58%)及台海核电(9.65%),跌幅前三个股分别为惠而浦(-5.75%)、海立股份(600619)(-3.25%)及海信科龙(-3.24%)。

行业重点数据跟踪及点评

国家信息中心数据,16年1-4月空调产品销售量、销售额分别同比下降27.41%、25.40%,其中智能空调销量占比由去年同期的9.58%提升至13%,海尔占智能空调市场整体销售量、销售额分别为61.53%和63.43%;简评如下:目前空调行业处于渠道去库存阶段,致使行业销量及销售额出现较大程度下滑;但考虑到空调保有量仍存在一定提升空间,长期来看空调仍旧是成长性最为确定的白电子行业,且在消费升级及技术进步驱使下智能空调成为行业未来发展趋势。

上周行业重要新闻精选及点评

1、智能家居快速发展,市场渗透率将持续提升:尽管目前我国智能家居市场存在规模相对偏小、标准缺失及创新性不足等缺陷,但家电智能化趋势锐不可挡,行业主流企业纷纷在智能家居领域布局将推动技术的成熟和盈利模式的清晰,建议关注行业趋势变革中的投资机会;2、国美启动高能效家电补贴,最高达千元:随着国内家电能效等级和标识范围持续提升,家电节能环保越来越受到人们关注,产品结构有望进一步升级,同时考虑到龙头企业在节能产品技术上的优势,在产品结构及盈利能力提升背景下白电龙头市场地位将愈发稳固。

本周核心观点及投资建议

短期市场窄幅震荡格局依旧延续,在此背景下优质成长白马仍值得重点关注,家电细分子行业成长龙头基于稳健业绩成长及合理的相对估值,在弱市格局下配置意义较为显著;维持行业“看好”评级,本周仍建议侧重布局“高成长”主线尤其是前期估值有所回调的个股,厨电及小家电行业依旧是长期成长最为确定的家电子行业,持续推荐老板电器、华帝股份、苏泊尔、九阳股份及新宝股份;同时考虑到白电龙头市场预期较低、长期成长稳健、股息率较高且多元化发展战略有望带动估值中枢提升,持续推荐美的集团、格力电器及小天鹅A。

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