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长江家电周度观点(16W37):弱市延续,板块配置价值更为显著

发布时间:2016-09-18    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘在美联储加息预期上升背景下呈现震荡下行走势,受此影响前期表现较好的家电板块整体有所回调;个股方面厨电龙头老板电器涨幅居前,海信科龙走势相对稳健,而格力、美的等白电蓝筹表现较为平淡;综合影响下上周板块指数累计下跌3.44%,在申万一级行业排名第26,分别跑输上证综指及沪深300指数0.97及1.05百分点;个股方面,上周家电板块中涨幅前三个股分别为立霸股份(3.23%)、银河电子(3.05%)及海立股份(600619)(2.92%),跌幅前三个股分别为同洲电子(-10.71%)、国盛金控(-7.73%)及创维数字(-7.49%)。

行业重点数据跟踪及点评

统计局发布16年8月商品房销售数据,8月商品房销售面积为1.17亿平方米,同比增长19.78%,1-8月累计销售面积为8.75亿平方米,同比增长25.51%;简评如下:15年上半年以来,随着限贷放开、二套房首付比例下调等政策的持续推出,商品房成交数据持续改善;尽管近期在销售持续火爆下政策面有收紧迹象,但8月商品房销售增速仍旧保持两位数以上正增长且增速环比持续改善,考虑到家电行业受地产影响的后周期性,随着地产数据回暖滞后带动效应的持续显现,家电终端需求有望得到实质性改善,相关个股估值中枢也有望提升。

上周行业重要新闻精选及点评

1、国务院发文促家电等消费品质量“拔高”:随着我国家电产品制造及消费的逐步成熟,行业发展的关注重点正逐步由“量”转向“质”,一方面围绕“质”所进行的产品升级将成为行业发展重要的驱动力,另一方面基于质量的行业标准话语权的获取将有助于我国家电企业在海外品牌的构建;2、电视厂商与互联网企业,从打架到合“玩”:近年互联网企业“主打内容硬件免费”模式使得黑电均价持续下滑,传统黑电企业盈利模式及经营均遭受较大冲击;在此背景下,黑电及互联网企业在基于“硬件+内容”盈利模式探索方面不断加强合作。

本周核心观点及投资建议

大盘重回震荡格局,在此背景下家电板块基于自身合理估值及稳健业绩表现,防御价值及中长期配置意义凸显;且随着空调渠道库存去化渐入尾声,格力美的等白电龙头业绩改善弹性也值得期待;维持行业“看好”评级,建议重点关注业绩表现超出预期或稳健增长品种,考虑到厨电为业绩表现最突出的家电子行业,持续推荐“高成长”主线的华帝股份及老板电器;空调库存去化顺利,白电龙头业绩拐点可期,持续推荐股息率优势明显且推进多元化战略的美的集团及格力电器;此外持续推荐业绩拐点显现且盈利改善弹性较大的海信科龙。

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